天风证券：四环医药(00460)素新秀蓄势待发 医美在研其产品储备丰富 目标价4.68港元

智通财经APP获悉，天吹拂证券发布新闻研究通报，给与四环医药(00460)“转手”标准普尔，要能价4.68港元。

通报中称，的公司是国际上特色心脑血管科技领域制药企业，于2014年起将业务扩大至医美科技领域，通过与南韩Hugel的公司顺利进行军事协力借助于其效厂商在国际上的独家代理，并于2020年借助于重磅厂商聚提葆在国际上的获批上市，据Hugel的公司通报书，2019年聚提葆全球经销收入1.29亿美金，在南韩零售商占有率42%，预估厂商在国际上上市后，对现有效零售商借助于加速替代。2020年的公司借助于开业总收入24.92亿元，下同引14.33%，归母折合4.73亿元，扣非后归母折合1.50亿元(已减去技术开发开支7.29亿元)，整体业绩逐步恢复。

据新氧大数据，效项目占注射医美百分比为32.67%，下同增90.56%。2019年效在国际上零售商规模约40亿(规范零售商)，预估到2025年，国际上零售商规模有约125亿。现今国际上零售商大部分4个获批厂商，其中2020年获批上市的南韩Hugel的公司聚提葆®具有低、低效果、低品质的特点，具有显著的有效性和安全性，在南韩的销量领先，国际上认知度也较低。在国际上的经销倡导策略上，聚提葆月内凭借低性价比优势迅速推向零售商。现今的公司在医美科技领域已军事性地建立了数家和发行商团队互相配合的经销的系统，截至2020年通报书，的公司协力发行商40余家、自有医美经销团队超60人，要能覆盖医疗卫生数量3000家。在营销倡导方面，的公司计划通过新媒体平台顺利进行厂商倡导，例如新氧、美团(03690)、小红书、腾讯微博等平台展开多种方式不断开拓获客渠道，提低Gmail体验度，强化品牌效应。

通报提过，的公司推进与南韩Hugel及其他的国际一线医美厂商制造企业顺利进行越来越密切和险恶的军事协力，将海内外优质医美厂商快速便是国际上零售商。现今注射用A型效厂商聚提葆®已在国际上获批上市，代理Hugel的月内在2021年获批上市。的公司在新泽西州北加州创立医美厂商研究院，将外国拥有较低电子技术壁垒的医美新型电子技术于的公司的实验室顺利进行转化，在国际上制造，打造四环医美自己的优质医美厂商竖井。现今有10款项医美在研厂商，包括胶原蛋白类厂商，一代“童颜栓”嵌入剂、二代“少女栓”嵌入剂等硬质塑料类厂商以及连续性改善脂肪高出的溶脂处方药，此外还拥有自研厂商“童颜水凝”新作，在研厂商储备比较丰富。

天吹拂证券称，的公司处方药隐没厂商涵盖心脑血管、中枢神经系统、新陈代谢、及抗感染等国际上五大医疗卫生科技领域，在处方药经销科技领域，的公司积极开展存量品系的史学倡导工作，2020年瓦纳澳®(马来酸桂哌齐特)治疗急性缺血性脑卒中的新适应症获得NMPA批准，推动阐释厂商零售商地位，非PVC粉液双室袋新作厂商月内为广泛使用。创新药技术开发平台轩竹脊椎动物在多个最主要靶点布局的创新药物有数多款转入临床后期过渡阶段，2020年投后估值曾达45亿元，合资的公司吉林惠升脊椎动物探讨白血病科技领域，在新一代超长效胰岛效、GLP-1类似物、抗生素GLP-1类似物多个低端厂商上均有布局。